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財務・会計
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Q 1 : 帳簿組織に関する記述として、最も適切なものはどれか。
Q 2 : 当社は、当期において売上割戻契約を得意先A社だけと締結した。以下の資料に基づいて、決算における損益計算書に計上すべき売上高として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【資料】 当期中の総売上高のうち、850,000 円がA社を対象とする売上高であり、当期中に実行された売上割戻は10,000円であった。また、A社に対する総売上高のうち250,000円が当会計期間の最終月における売上高であり、この売上高に対して2 ％ の割戻しが翌期に実行されることが見積もられたため、決算において売上割戻引当金が設定された。なお、A社以外の得意先への売上高合計は2,500,000円である。
Q 3 : 税効果会計における評価性引当額に関する記述として、最も適切なものはどれか。ただし、スケジューリング不能な一時差異に係る繰延税金資産は存在しない。
Q 4 : 当社は支店分散計算制度を採用しており、本支店間の債権債務は支店勘定と本店勘定をそれぞれ利用して会計処理している。未達事項整理前の本店の支店勘定残高は400,000 円8借方残高;であり、決算において判明した未達事項は以下のとおりであった。未達事項整理後の支店の本店勘定貸方残高として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【未達事項】 ・本店から支店に現金70,000円を送付した。 ・支店は本店負担の運送費30,000円を支払った。 ・支店は本店の売掛金80,000円を回収した。
Q 5 : 以下の資料に基づいて、社債償還損益の金額を計算した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【資料】 平成X3 年4月 1日に、社債（額面2,000,000 円）を額面100円につき98円で買い入れた。この社債は、平成X1年 4月 1日に額面100円につき95円で発行された社債(額面5,000,000 円、年利率4 ％、利払日は 3月末日と 9月末日、償還期限 5年)の一部である。なお、決算日は 3月31 日、社債は償却原価法によって適切に処理されている。
Q 6 : リース取引に関する会計処理および開示に関する記述として、最も適切なものの 組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ オペレーティング・リース取引のうち解約不能なものに係る未経過リース料は、貸借対照表上、負債に含める。 ｂ 所有権移転外ファイナンス・リース取引に係るリース資産の減価償却費は、原則として、リース期間を耐用年数とし、残存価額をゼロとして算定する。 ｃ ファイナンス・リース取引に係るリース債務については、支払の期限の到来時期にかかわらず固定負債に属するものとして開示する。 ｄ ファイナンス・リース取引に係るリース資産及びリース債務の計上額は、原則として、リース契約締結時に合意されたリース料総額からこれに含まれている利息相当額の合理的な見積額を控除して算定する。
Q 7 : 以下に示す今年度の実績資料に基づいて、目標営業利益600,000 円を達成するときの総資本営業利益率を計算した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 なお、総資本は売上高増加額の10％分の増加が見込まれる。 【資料】 売上高5,000,000 円 営業費用の内訳 変動費2,500,000 円 固定費2,400,000 円 営業利益100,000 円 総資本2,400,000 円
Q 8 : 投資会社が被投資会社の財務状態を投資会社の財務諸表に反映するための会計方法に持分法がある。持分法に関する記述として、最も適切なものはどれか。
Q 9 : 以下の資料に基づき、X1年度とX2年度の経営状態の変化を表す記述として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。【資料】 ａ X1 年度と比較してX2 年度は自己資本純利益率が下落した。 ｂ X1 年度と比較してX2 年度は自己資本純利益率が上昇した。 ｃ X1 年度と比較してX2 年度は総資本純利益率は下落した。 ｄ X1 年度と比較してX2 年度は総資本純利益率は上昇した。
Q 10 : 特定の資産を費用化することによる財務比率への影響に関する記述として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。なお、純利益は自己資本よりも小さいものとする。 ａ 他の条件を一定とすると、自己資本純利益率は不変である。 ｂ 他の条件を一定とすると、総資本純利益率は下落する。 ｃ 他の条件を一定とすると、負債比率は上昇する。 ｄ 他の条件を一定とすると、流動比率は上昇する。
Q 11 : A製品とB製品は工程の終点で分離される連産品である。以下の当月の資料に基づいて結合原価を配分し、A製品の原価として最も適切なものを下記の解答群から選べ。
Q 12 : X製品の需要が高まっているため、遊休機械設備を利用して月間1,200 個増産することを検討中である。以下の資料に基づいて、増産によって得られる追加的な利益として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【資料】 ・遊休機械設備に関するデータ 月間減価償却費は500,000 円であり、増産した場合には月間メンテナンス費用が追加的に120,000 円かかる。 ・X 製品に関するデータ X製品の販売価格は2,000 円であり、単位当たり変動費は1,500 円である。 また、減価償却費以外の固定費が月間250,000 円発生すると予測されるが、このうち60 ％ は増産による追加的なコストである。
Q 13 : 以下のデータに基づいて、A社のフリー・キャッシュフローを計算した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【A 社のデータ】 営業利益200 百万円 減価償却費20百万円 売上債権の増加額10百万円 棚卸資産の増加額15百万円 仕入債務の減少額5百万円 当期の設備投資額40百万円 法人税率40％
Q 14 : 効率的市場仮説に関する記述として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 市場が効率的であるとき、市場は完ぺきな予測能力をもっている。 ｂ 効率的市場では、市場価格はすべての入手可能な情報を反映している。 ｃ 効率的市場では市場価格は変動しない。 ｄ 投資家間の激しい競争によって市場効率性は高まる。
Q 15 : 現在A社は、全額自己資本で資金調達しており、その時価は10,000 万円である。A社は毎期600万円の営業利益をあげており、この営業利益はフリー・キャッシュフローに等しい。MM理論が成り立つものとして、下記の設問に答えよ。 （設問1）A社が利子率2％の借入を行うことによって2,000 万円の自己株式を買入消却し、負債対自己資本比率を20：80に変化させたとき、A社の自己資本利益率は何％になるか。最も適切なものを選べ。ただし、法人税は存在しないものとする。
Q 16 : 現在A社は、全額自己資本で資金調達しており、その時価は10,000 万円である。A社は毎期600 万円の営業利益をあげており、この営業利益はフリー・キャッシュフローに等しい。MM理論が成り立つものとして、下記の設問に答えよ。A社が利子率2％の借入を行うことによって2,000 万円の自己株式を買入消却し、負債対自己資本比率を20：80に変化させたとき、法人税が存在する場合、資本構成変化後のA社の企業価値はいくらになるか。最も適切なものを選べ。 ただし、法人税率は40％とする。 （設問1）A社が利子率2％の借入を行うことによって2,000 万円の自己株式を買入消却し、負債対自己資本比率を20：80に変化させたとき、A社の自己資本利益率は何％になるか。最も適切なものを選べ。ただし、法人税は存在しないものとする。
Q 17 : 次の文章の空欄A、B に入る語句として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。 A社は現在、相互に排他的な つのプロジェクトX案とY案の評価を行っている。X案とY案のNPVとIRRは下表のとおりである。なお、 つのプロジェクトとも初期投資を行った後はプロジェクト期間の終わりまで常にプラスのキャッシュフローをもたらす。 表のとおり、割引率10％のもとでNPVはY案のほうが高いが、IRR はX案のほうが上回っている。そこで、Y案のキャッシュフローからX案のキャッシュフローを差し引いた差額キャッシュフローのIRRを計算したところ、10.55％であった。したがって、資金制約がなく割引率が10.55％以下の時は差額キャッシュフローのNPVは[ Ａ ] となり、[ Ｂ ] 案が採択されることになる。
Q 18 : 安全資産の収益率とリスク資産の収益率との相関係数ρ の値として,最も適切なものはどれか。
Q 19 : A証券および市場ポートフォリオの収益率に関する以下のデータに基づいて、A証券のベータ値を計算した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【データ】
Q 20 : A社の配当は60円で毎期一定であると期待されている。このとき、以下のデータに基づいてA社の理論株価を算定した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【データ】 -全利子率：2 ％ 市場ポートフォリオの期待収益率：4 ％ A社のベータ値：1.5
Q 21 : 企業価値評価に関する次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。 企業価値評価では、一般的に①PBR やPER などの諸比率を用いた[ ]に代表されるマーケット・アプローチと呼ばれる手法のほか、企業の期待キャッシュフローの割引現在価値によって評価額を推計する②DCFアプローチ、企業の保有する資産や負債の時価などから企業価値を評価するコスト・アプローチといった手法も用いられている。 文中の空欄に入る語句として、最も適切なものはどれか。
Q 22 : 企業価値評価に関する次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。 企業価値評価では、一般的に①PBR やPER などの諸比率を用いた[ ]に代表されるマーケット・アプローチと呼ばれる手法のほか、企業の期待キャッシュフローの割引現在価値によって評価額を推計する②DCFアプローチ、企業の保有する資産や負債の時価などから企業価値を評価するコスト・アプローチといった手法も用いられている。 文中の下線部①に関する記述として、最も適切なものはどれか。
Q 23 : 企業価値評価に関する次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。 企業価値評価では、一般的に①PBR やPER などの諸比率を用いた[ ]に代表されるマーケット・アプローチと呼ばれる手法のほか、企業の期待キャッシュフローの割引現在価値によって評価額を推計する②DCFアプローチ、企業の保有する資産や負債の時価などから企業価値を評価するコスト・アプローチといった手法も用いられている。 文中の下線部②について、以下の問いに答えよ。 A社の財務データは以下のとおりである。なお、A社の営業利益は、利息・税引前キャッシュフローに等しく、将来も永続的に期待されている。A社は負債を継続的に利用しており、その利息は毎年一定である。また、A社の法人税率は40％であり、税引後利益はすべて配当される。負債の利子率が5％、株式の要求収益率が9％であるとき、負債価値と株主資本価値とを合わせたA社の企業価値をDCF法によって計算した場合、最も適切な金額を下記の解答群から選べ。 【A 社のデータ】 （単位：万円） 営業利益 1,100 支払利息 　500 税引前利益 600 法人税（税率：40％） 240 税引後利益 　360
Q 24 : システマティック・リスクの意味として、最も適切なものはどれか。
Q 25 : コール・オプションの価値に関する記述として、最も不適切なものはどれか。
Q 26 : 伝票式会計は、分業による経理処理の効率化のための工夫として広く採用されている。伝票式会計に関する以下の設問に答えよ。 本日における伝票の一部が以下に示されている。売掛金勘定の本日の残高とし て最も適切なものを下記の解答群から選べ。なお、昨日の売掛金勘定は借方残高 120,000 円であった。。 伝票式会計に関する記述として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 伝票式会計を導入している場合、売上戻りは売上伝票に記入される。 ｂ 伝票式会計を導入している場合、仕訳帳は利用されない。 ｃ 伝票式会計を導入している場合、仕訳日計表には売上伝票と仕入伝票を集計しない。 ｄ 伝票式会計を導入している場合、補助簿の記入は仕訳日計表を利用して行う。
Q 27 : 伝票式会計は、分業による経理処理の効率化のための工夫として広く採用されている。伝票式会計に関する以下の設問に答えよ。 本日における伝票の一部が以下に示されている。売掛金勘定の本日の残高として最も適切なものを下記の解答群から選べ。なお、昨日の売掛金勘定は借方残高120,000 円であった。
Q 28 : 剰余金の処分において、株主に対して配当金2,000 千円を支払うことを決定した。以下の資料に基づいて、会社法に従うとき積み立てるべき利益準備金の最低額 はいくらか。最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【資料】 資本金　15,000 千円 資本準備金　2,200 千円 利益準備金　1,500 千円（既積立額）
Q 29 : 以下の株主資本等変動計算書に基づいて、当期末純資産合計として最も適切なものを下記の解答群から選べ。
Q 30 : キャッシュ・フロー計算書が対象とする資金の範囲は、現金及び現金同等物である。現金同等物に含まれる短期投資に該当する最も適切なものの組み合わせを下記 の解答群から選べ。なお、ａ〜ｅの資産の運用期間はすべて３ か月以内であるとす る。 ａ 株式 ｂ 株式投資信託 ｃ コマーシャル・ペーパー ｄ 定期預金 ｅ 普通預金
Q 31 : 次に示す財務諸表に基づいて、以下の設問に答えよ（単位：千円）。 安全性の動向に関する説明として最も適切なものはどれか。 収益性の動向に関する説明として最も適切なものはどれか。なお、比率の計算における総資本は年度末の金額を利用する。
Q 32 : 次に示す財務諸表に基づいて、以下の設問に答えよ（単位：千円）。 安全性の動向に関する説明として最も適切なものはどれか。
Q 33 : 以下の資料はA社の貸借対照表および関連する情報である。A社を現金620,000 千円で買収する際に生じる、会計上ののれんはいくらか。最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【資料 】 貸借対照表 （単位：千円） 売掛金の時価150,000 千円 棚卸資産の時価450,000 千円 備品の時価220,000 千円 負債の簿価は時価と等しい。
Q 34 : 損益計算上の利益が増加することに関する説明として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 生産コストが低減し、その他の条件に変化がないとすれば、利益が増加する。 ｂ 生産量が減少し、その他の条件に変化がないとすれば、利益が増加する。 ｃ 生産量が増加し、その他の条件に変化がないとすれば、利益が増加する。 ｄ 販売量が減少し、その他の条件に変化がないとすれば、利益が増加する。
Q 35 : A社の当期の売上高は20,000 千円、費用は以下のとおりであった。なお、一般管理費はすべて固定費である。安全余裕率として最も適切なものを下記の解答群から選べ。 変動製造費用　5,000 千円 固定製造費用　9,000 千円 変動販売費　3,000 千円 固定販売費　800 千円 一般管理費　1,000 千円
Q 36 : 次にあげる費目のうち、労務費ではないものの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 外注加工賃 ｂ 雑給 ｃ 従業員賞与手当 ｄ 所得税預り金 ｅ 割増賃金
Q 37 : 標準原価計算を実施しているA社の当月に関する以下のデータに基づき、材料数量差異として最も適切なものを、下記の解答群から選べ。なお、材料は工程の始点で投入される。 直接材料費の原価標準データ 300 円/kg×3 kg＝900 円 当月の生産関連データ 当月材料消費量　3,100 kg 　料消費価格　310 円/kg 月初仕掛品　200 単位 当月完成品　900 単位 月末仕掛品　300 単位
Q 38 : 以下のデータに基づき、期末仕掛品原価として最も適切なものを、下記の解答群から選べ。なお、材料は工程の始点で投入される。 ・数量データ 当月投入 800 単位 当月完成品　600 単位 月末仕掛品　200 単位　（加工進捗度0.5） ・原価データ 直接材料費　1,440 千円 加　工　費 1,400 千円
Q 39 : 現金の増加要因となりうるものとして、最も不適切なものはどれか。
Q 40 : ファイナンス・リースに関する記述として、最も不適切なものはどれか。
Q 41 : 以下のデータからA社の加重平均資本コストを計算した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 有利子負債額：4億円 株式時価総額：8億円 負債利子率：4 ％ 法人税率：40 ％ A社のベータ（β）値：1.5 安全利子率：3 ％ 市場ポートフォリオの期待収益率：8％
Q 42 : 以下の文章の空欄Ａ、Ｂに入る最も適切な語句の組み合わせを、下記の解答群から選べ。 完全市場を前提としたMM 理論では資本構成と企業価値は独立であり、最適な資本構成は存在しないとされる。しかし現実には市場は不完全であり、MM理論は現実の企業の資本調達行動をうまく説明できていない。こうした中で現実の企業の資本調達行動を説明するための様々な仮説が提示されており、それらのひとつにペッキングオーダー仮説がある。この仮説によれば、経営者は資本調達において、まず[ Ａ ]などの内部資金を優先し、ついで外部資金のうちでも社債発行など の[ Ｂ ] を優先するとされている。
Q 43 : 代替案の選択によって金額に差異が生じないコストであり、将来の意思決定に無関連な原価を表すものとして、最も適切なものはどれか。
Q 44 : 以下の文章の空欄Ａ、Ｂに入る最も適切な語句の組み合わせを、下記の解答群から選べ。 投資プロジェクトの評価方法には、正味現在価値法のほか、[ Ａ ] 、回収期間法、会計的投資利益率法など多くの代替的手法がある。さらに近年では、不確実性の高い経営環境のもとで投資プロジェクトに対する経営の柔軟性を評価する[ Ｂ ] も提唱されている。
Q 45 : A社では、生産コストの低減を目的として新規設備の購入を検討している。新規設備の取得原価は4,500 万円であり、その経済命数は ５年である。また経済命数経過後の残存価額はゼロと見込まれている。A社では定額法によって減価償却を行っており、同社の法人税率は40 ％である。A社は当該投資案に対して回収期間法によって採否を決定することとしており、採択となる目標回収期間を ３年と定めている。新規設備が採択されるために最低限必要とされる年間の生産コスト低減額として最も適切なものはどれか。なお、貨幣の時間価値は考慮せず、年間の生産コスト低減額は毎期一定である。また、当該投資案によって減価償却費以外の追加的費用は発生しない。
Q 46 : 縦軸に投資の期待収益率、横軸に当該投資収益率の標準偏差をとった平面上におけるリスク回避者の無差別曲線を表す図形として、最も適切なものはどれか。
Q 47 : 次のデータに基づき、以下の設問に答えよ。 自己資本配当率(DOE)として、最も適切なものはどれか。
Q 48 : 次のデータに基づき、以下の設問に答えよ。 PER として、最も適切なものはどれか。
Q 49 : 資本市場理論におけるベータ値に関する説明として、最も不適切なものはどれか。
Q 50 : 輸入業を営むA社は、３か月後にドル建てで商品の仕入代金を支払う予定である。A社が為替リスクをヘッジするときの取引として、最も適切なものはどれか。
Q 51 : 現物株１単位の買いポジションと当該株式を原資産とする個別株プットオプション 単位の買いポジションを組み合わせた戦略の損益を表す図表として、最も適切なものはどれか。なお、Xは権利行使価格である。
Q 52 : 次の仕訳の説明として最も適切なものを下記の解答群から選べ｡ (借)仕入400,000 (貸)売掛金400,000
Q 53 : 次の商品有高帳、仕入帳および売上帳に基づき、甲品の月間の売上総利益として最も適切なものを下記の解答群から選べ。商品の評価は先入先出法による。
Q 54 : 仕入割引に関する記述として最も適切なものはどれか。
Q 55 : 次のキャッシュ・フロー計算書に基づき、支払利息勘定の空欄Aの金額として最も適切なものを下記の解答群から選べ。 キャッシュ・フロー計算書 (単位：千円) Ⅰ営業活動によるキャッシュ・フロー 税引前当期純利益52,100 減価償却費78,400 退職給付引当金の増加額8,800 貸倒引当金の増加額400 受取利息及び受取配当金△2,600 支払利息1,100 有形固定資産売却損益（純額） 600 売上債権の増加額△10,200 たな卸資産の減少額9,500 仕入債務の増加額1,000 小計139,100 利息及び配当金の受取額3,200 利息の支払額△1,000 法人税等の支払額△10,400 営業活動によるキャッシュ・フロー130,900 （以下省略） (注) 金額の単位は千円である。
Q 56 : 次の資料に基づき、連結当期純利益を算定するうえで、P 社(親会社)とS社(子会社)の当期純利益合計から控除される金額の計算式として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【資料】 1．P社はS 社へ原価に対し一定の利益を付加して商品を販売している。 2．S社の期末商品たな卸高はすべてP社からの仕入分である。 3．P社はS社から配当金を受け取っている。
Q 57 : 原価計算制度において、原価に算入される項目として最も適切なものはどれか。
Q 58 : 当社は個別原価計算制度を採用している。当月における製造指図書別の製造・販売および製造原価に関する資料は次のとおりである。当月の売上原価として最も適切なものを下記の解答群から選べ。 【資料】 　(注) 製造間接費は機械運転時間に基づいて予定配賦している。本年度の製造間接費予算額は48,000千円(予定機械運転時間24,000 時間)である。
Q 59 : 次の資料に基づく売上総利益の増減分析における単位当たり利益の変化による売上総利益の増減額として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 前期 　当期 　増減 売　上　高311,600円320,000円8,400円 売上原価190,000円196,000円6,000円 売上総利益121,600円124,000円2,400円 販売数量380kg 400 kg 20 kg 販売価格820円800円-20円単位原価500 円490 円-10円
Q 60 : セグメントとしての事業部が各事業部に共通的に発生する固定費を回収し、さらに利益を獲得することに貢献する度合を示す利益額として最も適切なものはどれか。
Q 61 : 当期と前期との比較損益計算書(要約)は次のとおりである。これに基づいて下記の設問に答えよ。比較損益計算書(要約)　 付加価値率に前期と当期で変化がなく、平均従業員数が前期は30 人、当期は32 人であるとき、生産性の変化に関する記述として最も適切なものはどれか。
Q 62 : 当期と前期との比較損益計算書(要約)は次のとおりである。これに基づいて下記の設問に答えよ。比較損益計算書(要約) 前々期（第21期）の売上高が950百万円、経常利益が133百万円であるとき、成長性の変化に関する記述として最も適切なものはどれか。
Q 63 : 損益分岐点分析に関する次の文章の空欄Ａ〜Ｃに入る用語の組み合わせとして最も適切なものを下記の解答群から選べ。損益分岐点売上高の定義より、利益は売上高に対する限界利益と損益分岐点売上高に対する限界利益の差として求められる。よって、限界利益と売上高との関係から、[Ａ] と[Ｂ] および[Ｃ]との間には、[Ａ]＝[Ｂ] ×[Ｃ] という関係がある。
Q 64 : 当期の資金繰り表の記載項目ａ〜ｆのうち、経常外収支の項目として、最も適切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 受取手形の期日入金 ｂ 現金売上 ｃ 支払手形の期日決済 ｄ 設備投資 ｅ 手形割引 ｆ 未払金の支払
Q 65 : 次のデータに基づいて、営業キャッシュフローを求めた場合、最も適切な金額を下記の解答群から選べ。 売上高：100 百万円 　 現金支出を伴う費用：50 百万円 減価償却費：15 百万円 実効税率：40 ％
Q 66 : 次のデータに基づいて前期から当期の1 年間における正味運転資本の増減額を計算した場合、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
Q 67 : 内部金融に関する記述として、最も適切なものはどれか。
Q 68 : 以下のデータに基づいて、加重平均資本コストを計算したとき、最も適切な数値を下記の解答群から選べ。なお、自己資本コストは配当割引モデルによって求めるものとする。
Q 69 : 次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。現在、X社は総資本10億円（時価ベース）の全額を株主資本で調達して事業活動を行っており、その税引前総資本営業利益率は12 ％である。また、ここでの税引前営業利益は税引前当期利益に等しく、また同時に税引前キャッシュフローにも等しいものとする。X社は今後の事業活動において、負債の調達と自己株式の買い入れによって総資本額を変えずに負債と株主資本との割合を4：6に変化させることを検討しており、その影響について議論している。 もし市場が完全で税金が存在しない場合、X社が資本構成を変化させたとき、ROE は何％となるか。最も適切な数値を選べ。なお、負債利子率は6％であり、資本構成の変化によって税引前総資本営業利益率は変化しないものとする。
Q 70 : 次の文章を読んで、下記の設問に答えよ。現在、X社は総資本10億円（時価ベース）の全額を株主資本で調達して事業活動を行っており、その税引前総資本営業利益率は12 ％である。また、ここでの税引前営業利益は税引前当期利益に等しく、また同時に税引前キャッシュフローにも等しいものとする。X社は今後の事業活動において、負債の調達と自己株式の買い入れによって総資本額を変えずに負債と株主資本との割合を4：6に変化させることを検討しており、その影響について議論している。 　 完全市場において法人税のみが存在する場合、X社が資本構成を変化させることで、企業全体の価値にどのような影響があるか。最も適切なものを選べ。なお、実効税率は40 ％である。
Q 71 : Y社では4つの投資案について採否を検討している。投資案はいずれも初期投資額として2,500 万円を必要とし、投資プロジェクトの耐用年数は5 年である。また、Y社の資本コストは8％であり、プロジェクト期間中に追加の資金は必要としない。4つの投資案の判定基準となるべきデータは以下のとおりである。Y社の投資可能な資金が5,000 万円に制限されているとき、企業価値増大の観点からY社が採択すべき投資案の組み合わせとして最も適切なものを下記の解答群から選べ。 　投資案　甲　乙　丙　丁 NPV（万円）　 280 　300　 180　 -25 IRR（％） 　9 11 10 6 回収期間（年） 3 4 2　 　2
Q 72 : Z社は現在、余剰資金の全額を期待収益率8％、標準偏差6％の投資信託で運用している。Z社では余剰資金の運用方針を変更し、余剰資金の全額を、2％の収益率をもつ安全資産と上記投資信託に等額投資する運用を考えている。変更後の期待収益率と標準偏差の組み合わせとして最も適切なものはどれか。
Q 73 : 次の文章を読んで下記の設問に答えよ。 企業価値の評価手法には、伝統的な企業業績評価手法であるデュポン・システムを応用したものがある。これによれば株価は、１株当たり当期純利益と[Ａ]との積に分解され、さらに1株当たり当期純利益は 1株当たり純資産とROEとの積に分解される。こうした会計数値に基づく手法のほか、今日では企業価値評価手法として、キャッシュフローに基づく手法やEVAなどを利用した[Ｂ] といった手法も利用されている。 　文中の空欄ＡおよびＢに入る用語の組み合わせとして最も適切なものはどれか。
Q 74 : 次の文章を読んで下記の設問に答えよ。企業価値の評価手法には、伝統的な企業業績評価手法であるデュポン・システムを応用したものがある。これによれば株価は、１株当たり当期純利益と[Ａ]との積に分解され、さらに1株当たり当期純利益は 1株当たり純資産とROEとの積に分解される。こうした会計数値に基づく手法のほか、今日では企業価値評価手法として、キャッシュフローに基づく手法やEVAなどを利用した[Ｂ] といった手法も利用されている。 文中の下線部のROE を企業価値評価手法として直接使用する場合に考えられる問題点として、最も不適切なものはどれか。
Q 75 : オプション取引に関する記述として、最も適切なものはどれか。
Q 76 : 先物取引に関する記述として、最も不適切なものはどれか。

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